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时间:2019-04-12 15:46       来源: 未知

  对于部份稳健既投资者,部份高息股亦自然成为投资者宠儿。不少公用股及房地产信託基金(REITS)不断突破新高,背后亦来自同一理念。

  近期环球市场收水的态度再次逆转,高息概念股亦再次成为市场热点。身边亦有部份朋友问到我有没有什么看法。

  到底股息在那一个水平才算是吸引,其实很视乎个人的风险取态。不过个人认为,股息最少要在5%之上才可以说是吸引。现时美国10年期国债息率大约处于2。5%水平,不过在早前联储局加息步伐较快的时候,债息曾高见3%之上水平。

  作为长线角度,当然不能排除加息步伐再次上升,因此应先视3%为一个底线。但不要忘记,美国国债被视为riskfree的指标,个股有其自身的creditrisk,因此应比3%为高才合理。

  加上息率稳定的公司多数会根据其自身盈利能力去决定派息数量(即dividendpayoutratio),保守而言亦有机会出现调低的情况。

  公司派息稳定,必须要有稳定的利润水平。不过损益表再的数字包括了不少一次性以及非现金流的项目,如果单靠盈利水平难以估计其派息能力。

  因此,个人会建议大家参考公司现金流量表(Cashflow)内的经营活动产生的现金流,此数字已撇除了会计质项目(除折旧),投资收入(如出售物业╱资产)以及财务收入(如配股╱举债),亦较能直接反映公司持续性的现金流量。

  当然,此数字亦不应单以一年的报表作参考,最好有数年或以上往绩可靠性才高。

  大家应参考公司最少五年或以上的派息记录(特别息不包括在内),才能视其为稳定派息的公司。当然,历史的派息习惯亦不一定代表将来会重覆发生。但有部份因素值得大家作为借镜:

  此类公司股权一般较为集中,派息亦是大股东套现的大好机会。即使盈利水平不足,亦会机会出现派突的情况(即每股股息高于每股盈利)。

  部份公司会有明确的dividendpayoutratio,特别在稳定的行业,在盈利水平变化不大的情况下,派息的持续性亦较容易预计得到。

  部份公司为了吸引股市,虽然没有明确的派息政策。但为了避免好息之途因派息转变而沽货离场,亦会儘可能维持稳定的派息水平。

  当公司因营运而产生利润,资金对管理层来说只有两个主要用途:再投资或者派息而到底採用那个方法,很自然就视乎那个方式的回报较为吸引。如果公司本业增长空间有限,而再投资的回报亦不算吸引,那剩余的资金用来派息的可能性自然会大增。

  因此,投资者宜倾向选择行业稳定的公司(高增长的反而不好)作为收息股的对象.

  本文首发于微信公众号:港股情报局。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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